第四十三期财务与会计学术论坛

 

题目      并购败绩与CEO变更——政府产权与私人产权对CEO的监管效率之对比

 

演讲者:   吴超鹏,厦门大学管理学院04级企管系博士生

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时间:      2007511日(星期五)300430 PM    

 

地点:      嘉庚二513

 

参加者:   对财务计研究有兴趣的广大师生

 

主持人  邬瑜骏老师

 

报告论文摘要:

 

本文主要考察了政府产权与私人产权对代理人监督效率的差异。1998-2005年间,中国上市公司CEO成功实施的112起大型非关联并购事件为样本,作者发现:民营企业的CEO在从事价值损害型并购之后易被变更,而国有企业CEO是否被变更与其是否曾从事价值损害型并购无关。此外,虽然民企与国企的CEO特征,并购交易特征,以及公司治理结构特征均存在显著差异,但是民企与国企的CEO在并购败绩之后被变更概率的差异并非由于这些差异引起的,而仅仅是因为两类企业的产权性质不同所致。由此表明:私有产权可以对管理者形成较有效的监督,而政府产权则相当于股东非常分散的公司产权,股东互相“搭便车”,没有谁有激励去监督管理者。这与“产权理论”的预测相一致(AlchianDemsetz1972等)。

 

论文作者简介:

 

吴超鹏,厦门大学管理学院04级企管系博士生