演讲题目： 信用评级与企业并购——基于中国 A 股上市公司的经验证据
报告人: 翟玲玲 财务学系博士研究生
时 间：2018年11月2日（周五）上午10:00-11:30
地 点: 嘉庚一207
主持人：戚树森 助理教授
点评人： 张琦 财务学系博士研究生
参加者：对会计、财务研究有兴趣的师生
内容摘要：本文以 2008——2016 年我国 A 股上市公司为研究对象，实证研究上市公司信用 评级对并购决策的影响。研究结果发现上市公司信用评级水平与并购重组之间呈倒 U 型关系。具 体而言：在评级低于 AA-的企业中，随着评级的上升，较高评级的企业并购意愿和并购规模均显著上升；而在评级高于 AA-的企业中，随着评级的上升，较高评级的企业并购意愿和并购规模均显著下降；评级为 AA-的企业并购意愿最强、并购规模最大。进一步研究表明，评级低于 AA-的 企业并购决策适用于融资约束理论，而评级高于 AA-的企业并购决策主要是基于维持现有评级或 避免评级下降的考虑。本文的研究为信用评级的经济后果提供了经验证据。