演讲题目： “股票市场驱动并购”吗？——来自A股上市公司的经验证据
报告人: 江威 财务学系博士研究生
时 间：2018年11月23日（周五）上午10:00-11:30
地 点: 嘉庚一409
主持人：乔政 副教授
点评人： 王迪 财务学系博士研究生
参加者：对会计、财务研究有兴趣的师生
摘要：近年来A股市场呈现并购浪潮，究竟是什么导致了市场的大规模并购，是经典理论所言的“股票市场驱动并购”吗？为此，本文以2007-2016年中国A股上市公司为样本考察了公司的并购动机。研究发现，公司层面的股价高估并不导致并购，且换股并购形式亦不显著，这表明“股票市场驱动并购”这一理论在A股市场并不完全成立。研究还发现，行业层面的股价高估与并购呈现显著正相关，且这一结果在民营企业中尤为显著。进一步研究表明，行业并购绩效为正会显著提升公司的并购意愿，这一结论支持“股价上涨预期驱动并购”。本文不但从市场层面深化了A股上市公司并购动机的研究，而且对“股票市场驱动并购”这一经典理论进行了有益补充。实践层面上，本文的研究成果也有助于资本市场的监管者及投资者评估公司并购的真正动机，这对促进资本市场健康有序发展具有重要现实意义。